R$ 3,4 trilhões em crédito para empresas: o produto que mais vende, o que mais cresce e o que quase não atrasa

O mapa: R$ 3,43 trilhões em 12 meses, produto por produto

O Banco Central publica, todo mês, quanto crédito novo as empresas contrataram em cada modalidade. Somando os doze meses de agosto de 2025 a julho de 2026, as concessões de crédito com recursos livres para pessoa jurídica chegaram a R$ 3.429,6 bilhões, alta de 9,4% sobre os doze meses anteriores [BCB, série SGS 20635, soma de ago/2025 a jul/2026].

Recursos livres são as operações com juros negociados entre banco e empresa, sem dinheiro de programa público, de BNDES ou de fonte obrigatória. É o território onde quem vende crédito monta a própria esteira. E ele não é um bloco único: é uma lista de produtos com volume, velocidade e risco muito diferentes.

Dois produtos, sozinhos, respondem por quase metade de tudo: desconto de duplicatas e recebíveis, com R$ 919,8 bilhões, e antecipação de faturas de cartão, com R$ 619,5 bilhões. Juntos, somam R$ 1.539,3 bilhões, ou 44,9% de todo o crédito livre contratado por empresas no período [BCB, séries SGS 20636 e 20638].

Os dois têm a mesma natureza: a empresa já vendeu, e o banco adianta o dinheiro de uma venda que vai entrar no futuro. É o crédito apoiado no faturamento, não no patrimônio.

Uma nota de leitura: concessão é o valor desembolsado no mês. Um mesmo cliente que contrata várias vezes no ano aparece várias vezes na soma. Por isso concessão mede atividade de venda, e não o tamanho da dívida das empresas.

O produto que quase não atrasa

Volume é metade da conversa. A outra metade é quanto de cada produto deixa de ser pago. O Banco Central mede a inadimplência pela parcela da carteira com atraso acima de 90 dias, e o retrato de julho de 2026 separa os produtos com nitidez.

A antecipação de faturas de cartão registrou inadimplência de 0,01% em julho de 2026, com juros médio de 16,25% ao ano nas novas operações [BCB, séries SGS 21089 e 20721, jul/2026]. Não é um mês de sorte. Em 185 meses de série, de março de 2011 a julho de 2026, a inadimplência desse produto nunca passou de 0,30% e teve média de 0,064%. No mesmo período, a média do crédito livre para empresas foi de 3,42% [BCB, séries SGS 21089 e 21086, série completa].

O desconto de duplicatas e recebíveis ficou em 0,94% de inadimplência, com juros de 19,25% ao ano [BCB, séries SGS 21087 e 20719, jul/2026]. Os produtos de cadeia de fornecimento seguem na mesma faixa: compror com 0,26%, vendor com 0,57% e financiamento a exportações com 0,56% [BCB, séries SGS 21103, 21102 e 21109].

A lógica é direta. Nessas operações o pagamento vem de uma venda que já aconteceu e que tem um pagador identificado. O banco não depende apenas do caixa geral da empresa para receber de volta. Por isso o 0,01% da antecipação de cartão mede a estrutura da operação, e não a saúde financeira de quem a contrata.

O retrato de um mês esconde a direção. Em doze meses, sete dos dez produtos do gráfico pioraram. Só o financiamento a exportações (de 0,80% para 0,56%) e o vendor (de 0,58% para 0,57%) melhoraram, e a antecipação de cartão ficou estável. No conjunto, a inadimplência de todo o crédito livre para empresas subiu de 3,71% para 4,19% [BCB, séries SGS 21086, 21109 e 21102, jul/2025 e jul/2026].

Sobre as taxas desta análise: são médias em percentual ao ano das novas operações de cada mês. Em cada produto, o Banco Central pondera as taxas pelo valor desembolsado. São médias de mercado e não equivalem ao custo efetivo total (CET) de um contrato. Algumas linhas oscilam muito de um mês para outro.

O produto que mais vende no crédito para empresa é também o que menos atrasa. Não é coincidência: os dois dependem da mesma coisa, a venda que o cliente já fez.

O capital de giro ficou mais curto, e girou mais vezes

O maior salto dos doze meses está numa linha só. As concessões de capital de giro com prazo de até 1 ano passaram de R$ 169,0 bilhões para R$ 322,3 bilhões, alta de 90,7% [BCB, série SGS 20639]. O movimento começou em janeiro: de janeiro a julho de 2026 foram R$ 241,1 bilhões, contra R$ 87,0 bilhões no mesmo período de 2025.

O número pede leitura cuidadosa, porque ele não significa que as empresas passaram a dever o dobro. Concessão soma os contratos novos do mês. Uma empresa que toma um empréstimo curto, paga e toma outro aparece duas vezes na soma. O que mede a dívida é o saldo. E o saldo conta uma história bem diferente:

• Giro de até 1 ano: saldo subiu R$ 22,0 bilhões em doze meses, de R$ 70,5 bilhões para R$ 92,5 bilhões, alta de 31,2% [BCB, série SGS 20547];
• Giro acima de 1 ano: saldo caiu R$ 27,5 bilhões, de R$ 410,4 bilhões para R$ 382,8 bilhões, queda de 6,7% [BCB, série SGS 20548];
• Capital de giro total: saldo caiu 1,2%, de R$ 496,1 bilhões para R$ 489,9 bilhões [BCB, série SGS 20550, jul/2025 e jul/2026].

O volume contratado de capital de giro subiu 50,0% em doze meses, para R$ 505,7 bilhões, enquanto o saldo total desse produto caiu 1,2% [BCB, séries SGS 20642 e 20550]. O saldo indica uma troca de prazo: a parte curta cresceu, a longa encolheu e o total ficou quase igual. Os dados agregados não mostram se são as mesmas empresas. O prazo também encurtou: o prazo médio contratado do giro de até 1 ano, contado até a última parcela, caiu de 5,72 para 3,08 meses na média de doze meses [BCB, série SGS 20860, cálculo sobre a série mensal].

Nas concessões, o giro acima de 1 ano ficou abaixo do mesmo mês de 2025 em cinco dos sete primeiros meses de 2026, e o acumulado de janeiro a julho caiu 14,9%. Julho marcou R$ 7,1 bilhões, o menor valor mensal desde fevereiro de 2018 em termos nominais. Em doze meses, porém, essas concessões ainda subiram 11,7%, por causa do fim de 2025 [BCB, série SGS 20640]. Essa queda, de R$ 12,9 bilhões, é pequena perto da alta de R$ 154,1 bilhões do giro curto no mesmo período. Por isso a troca de prazo aparece no saldo, mas não explica sozinha o salto das concessões.

O próprio Banco Central registrou o movimento. No Relatório de Política Monetária de junho de 2026, escreveu que as concessões do crédito livre a pessoas jurídicas cresceram "impulsionadas pelas modalidades de curto prazo", e que o aumento das contratações "foi compensado por volume maior de pagamentos" [BCB, Relatório de Política Monetária, junho/2026, p. 24 e 43 do PDF]. O relatório não detalha a causa, e o Banco Central não publicou nota de mudança de método para essas séries.

Para quem vende crédito, a consequência prática é outra: cliente de capital de giro curto tende a voltar mais cedo. Com prazo médio perto de três meses, a próxima contratação chega logo. A demanda também aparece do lado dos bancos: na pesquisa trimestral do Banco Central, a necessidade de capital de giro é o fator de maior peso na procura por crédito das micro, pequenas e médias empresas, e passou de +0,28 para +0,42 entre o primeiro e o segundo trimestre, com expectativa de +0,62 para o terceiro [BCB, Pesquisa Trimestral de Condições de Crédito, junho/2026, Tabela 4].

O risco acompanha o prazo. Em julho de 2026, a inadimplência do giro de até 1 ano estava em 2,48%, contra 2,42% um ano antes. A do giro acima de 1 ano subiu de 5,47% para 6,34% [BCB, séries SGS 21090 e 21091]. Uma cautela: carteira que cresce rápido tende a mostrar inadimplência baixa no começo, porque boa parte dos contratos ainda não chegou ao vencimento. Em valor, o atraso acima de 90 dias no giro curto passou de cerca de R$ 1,7 bilhão para R$ 2,3 bilhões, alta de 34%, um pouco acima do crescimento de 31% da carteira. Os 2,48% precisam ser acompanhados nos próximos meses.

O produto que parece fácil custa caro para todo mundo

No fim da lista de risco estão os produtos que o empresário usa quando não tem outro à mão. O cheque especial de pessoa jurídica movimentou R$ 304,1 bilhões em doze meses, com inadimplência de 22,66% e juros médio de 356,05% ao ano nas novas operações [BCB, séries SGS 20644, 21095 e 20727]. A conta garantida somou R$ 252,5 bilhões, com juros de 57,38% ao ano e inadimplência que subiu de 3,37% para 4,88% em doze meses [BCB, séries SGS 20643, 20726 e 21094].

Compare com a antecipação de cartão, que também movimenta centenas de bilhões por ano: juros de 16,25% contra 356,05% ao ano, e inadimplência de 0,01% contra 22,66%. A empresa que termina no cheque especial quase sempre é uma empresa que não recebeu, a tempo, a oferta do produto estruturado que cabia no negócio dela.

Sobre o cartão de crédito empresarial: dos R$ 297,4 bilhões contratados no período, R$ 234,3 bilhões são compras à vista, que funcionam como meio de pagamento. Por isso o número total do cartão não serve para comparar risco com os demais produtos [BCB, séries SGS 20656 e 20655].

O cheque especial não é um produto que alguém vende. É o lugar onde o cliente cai quando ninguém vendeu nada para ele.

Como montar a esteira a partir do jeito que o cliente vende

Os números apontam uma regra simples para organizar a oferta: comece pela forma como o cliente recebe, e não pelo valor que ele pede.

1. Recebe no cartão: antecipação de faturas. Juros de 16,25% ao ano e inadimplência histórica abaixo de 0,30%. É o produto de entrada mais fácil de defender com o cliente e com a instituição.
2. Recebe por boleto e duplicata: desconto de duplicatas e recebíveis. O maior volume do sistema, com juros de 19,25% ao ano e inadimplência de 0,94%.
3. Vende para uma rede de clientes ou compra de uma rede de fornecedores: vendor e compror, com juros entre 16,94% e 17,57% ao ano e inadimplência abaixo de 0,6%.
4. Exporta: financiamento a exportações, com os menores juros da lista, 13,91% ao ano, e inadimplência de 0,56%. As concessões cresceram 17,7% em doze meses.
5. Precisa de caixa sem recebível vinculado: capital de giro de até 1 ano, com juros de 26,46% ao ano. É o produto cujas contratações mais cresceram, com prazo médio perto de três meses nos últimos doze meses. Contrato curto traz o cliente de volta à mesa mais cedo.

O que fica de fora da esteira é justamente o que aparece na conta do cliente sem que ninguém tenha oferecido: cheque especial e conta garantida usados como capital de giro permanente.

O que o empresário que vende crédito faz com isso

1. Pergunte primeiro como o cliente recebe. Cartão, boleto, exportação ou contrato com rede de fornecedores definem o produto antes do valor. É a pergunta que mais encurta o caminho até a operação certa.
2. Trate recebível como porta de entrada. Quase metade do volume do mercado passa por dois produtos apoiados em venda já feita. São operações que a instituição aceita com mais facilidade e que o cliente entende rápido.
3. Venda recorrência, não operação avulsa. O capital de giro ficou mais curto, e contrato curto volta à mesa mais cedo. Cada nova contratação é uma nova venda para quem acompanha o cliente de perto.
4. Mostre ao cliente quanto custa ficar sem estrutura. A distância entre 16,25% ao ano na antecipação e 356,05% ao ano no cheque especial é o argumento comercial mais forte que existe nesta tabela.

Importante: taxas, prazos e condições variam por instituição e dependem da análise de cada operação. Os dados citados são médias do mercado nos períodos indicados e podem ser revisados pelo Banco Central. Este conteúdo é informativo e não constitui recomendação nem promessa de contratação.

Fontes desta análise

• Banco Central do Brasil — Sistema Gerenciador de Séries Temporais (SGS), consultado em 17 de setembro de 2026, com dados até julho de 2026. Concessões de crédito com recursos livres a pessoas jurídicas: séries 20635 (total), 20636 (desconto de duplicatas e recebíveis), 20638 (antecipação de faturas de cartão), 20639 e 20640 (capital de giro até e acima de 1 ano), 20642 (capital de giro total), 20643 (conta garantida), 20644 (cheque especial), 20651 (vendor), 20652 (compror), 20655 e 20656 (cartão à vista e total), 20657 (ACC) e 20659 (financiamento a exportações);
• Banco Central do Brasil — SGS, taxas médias de juros das novas operações (séries 20718, 20719, 20721, 20722, 20723, 20726, 20727, 20734, 20735 e 20738), inadimplência da carteira com atraso acima de 90 dias (séries 21086, 21087, 21089, 21090, 21091, 21094, 21095, 21102, 21103 e 21109), saldo do capital de giro (séries 20547 e 20548) e prazo médio das concessões em meses (série 20860);
• Banco Central do Brasil — Glossário de Estatísticas Monetárias e de Crédito, para as definições de concessão, taxa média, inadimplência e prazo médio;
• Banco Central do Brasil — Relatório de Política Monetária de junho de 2026, páginas 24 e 43 do arquivo, sobre o crescimento das concessões de curto prazo a empresas;
• Banco Central do Brasil — Pesquisa Trimestral de Condições de Crédito, resultados de junho de 2026, Tabela 4, fatores de demanda para micro, pequenas e médias empresas.